Special Report: GDP 1Q19 โตต่ำสุดในรอบ 17 ไตรมาส ส่งออกเป็นตัวฉุดและสถานการณ์ยังน่าเป็นห่วง

• GDP 1Q19 ของไทย +2.8% Y-Y เป็นอัตราการเติบโตที่ต่ำที่สุดในรอบ 17 ไตรมาส หลักๆมาจากภาคส่งออกที่หดตัวถึง 4.9% Y-Y เป็นการหดตัวแรงที่สุดในรอบ 29 ไตรมาส โดยเป็นการหดตัวทั้งการส่งออกสินค้า (-5.4% Y-Y) และบริการ (-3.6% Y-Y) ตามการชะลอของการท่องเที่ยว โดยรายได้จากการท่องเที่ยวไตรมาสนี้ทรงตัว +0.4% Y-Y นักท่องเที่ยวที่ลดลงมากได้แก่นักท่องเที่ยวแถบยุโรป (30% ของรายได้รวม) ตะวันออกกลาง ออสเตรเลีย นิวซีแลนด์ ขณะที่นักท่องเที่ยวจีนซึ่งสร้างรายได้ 30% ของรายได้รวมก็ลดลง 1.8% Y-Y
• พระเอกในไตรมาสนี้ยังคงเป็นการจับจ่ายใช้สอยที่แม้จะ +4.6% Y-Y ชะลอจากไตรมาสก่อนที่ +5.3% Y-Y แต่ก็โตสูงกว่าค่าเฉลี่ยที่ 3% ในช่วง 3 ปีทีผ่านมา การใช้จ่ายได้แรงหนุนจากมาตรการรัฐช่วยเหลือผู้มีรายได้น้อย การจับจ่ายส่วนใหญ่เป็นการซื้อรถและซื้อสินค้าไม่คงทน เช่น หมวดอาหาร เป็นต้น สอดคล้องกับกำไรของกลุ่มอาหารและเครื่องดื่ม (+6% Y-Y) ใน 1Q19 ที่เติบโตได้ดีกว่ากลุ่มค้าปลีก (+1% Y-Y) หุ้นที่น่าสนใจในกลุ่มอาหารและเครื่องดื่มและราคายังมี upside จากเป้ากว่า 10% เช่น M, SAPPE, TACC, XO ส่วนหุ้นดีที่รออ่อนตัวซื้อ เช่น ICHI, OSP สำหรับกลุ่มค้าปลีกที่กำไรโตดียังน่าสนใจได้แก่ CPALL, GLOBAL และอ่อนตัวซื้อ HMPRO ส่วนการใช้จ่ายซื้อรถเป็นบวกต่อกลุ่มไฟแนนซ์ แนะนา MTC, ASK
• การลงทุนโดยเฉพาะภาคเอกชน +4.4% Y-Y ชะลอเล็กน้อยจากไตรมาสก่อนแต่ยังเป็นแรงหนุนที่ดี การลงทุนก่อสร้างที่อยู่อาศัย (-2.6% Y-Y) หดตัวต่อเนื่องจากไตรมาสก่อนสอดคล้องกับกลุ่มอสังหาฯที่เปิดโครงการใหม่น้อยมาก ส่วนการก่อสร้างรถไฟฟ้าสีต่างๆ และก่อสร้างโรงงานอุตสหากรรมยังขยายตัวต่อเนื่อง สอดคล้องกับกำไรของกลุ่มรับเหมาฯ (+35% Y-Y) ที่โตดีกว่ากลุ่มอสังหาฯ (+15% Y-Y เป็นผลจากการเร่งโอนก่อน LTV มีผลบังคับใช้) เรายังคงชอบ STEC, CK, SEAFCO
• แนวโน้ม 2Q19 ได้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจกลางปี 1.32 หมื่นลบ. หนุนการบริโภค แต่สงครามการค้าที่ยื้ดเยื้อบานปลายกว่าคาดมาก อาจทำให้ส่งออกปีนี้ทำได้เพียงทรงตัวจากปีก่อน กดดัน GDP ให้โตได้เพียง 3.1% กลุ่มที่น่าหลีกเลี่ยงไปก่อนระยะนี้ได้แก่ กลุ่มอิเล็กทรอนิคส์ และหุ้นที่อิงการบริโภคของจีน TKN, CBG, BEAUTY, AAV

ที่มา: FSSResearch