• กำไรสุทธิ 1Q20 เท่ากับ 6,111 ลบ. (+52.3% Q-Q, +42.8% Y-Y) หากไม่รวม Bio Loss 1,100 ลบ., กำไรขายเงินลงทุน (สุทธิภาษี) 691 ลบ., FX Gain 349 ลบ. และขาดทุนด้อยค่า 266 ลบ. จะมีกำไรปกติที่ 6,442 ลบ. (+54.6% Q-Q, +97% Y-Y) ดีกว่าที่เราและตลาดคาดมาก และเป็นกำไรปกติที่เป็นจุดสูงสุดใหม่
• กำไรที่ดีกว่าคาดมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ทำจุดสูงสุดใหม่ที่ 18.3% (4Q19 = 15.7%, 1Q19 = 14.1%) จากทั้งราคาเนื้อสัตว์หมูไทย หมูเวียดนามที่ปรับขึ้น, ต้นทุนวัตถุดิบลดลง และค่าเงินบาทอ่อนค่า ในขณะที่รายได้ยังโตได้ +10% Y-Y แทบไม่เห็นผลกระทบของ COVID-19 เพราะราคาเนื้อสัตว์ที่ดีกลบได้หมด อีกทั้งค่าใช้จ่ายต่อรายได้ยังคุมได้ดีทรงตัวอยู่ที่ 10.1% แม้ส่วนแบ่งกำไรจาก CPALL จะลดลงเล็กน้อย แต่ได้ Hylife เข้ามาช่วย ทำให้ภาพรวมส่วนแบ่งกำไรยังเพิ่มขึ้น +10% Q-Q, +14% Y-Y
• แนวโน้มกำไร 2Q20 ยังดูดี แม้ราคาเนื้อสัตว์จะลดลงเล็กน้อยในเดือน เม.ย. แต่ล่าสุดราคากลับขึ้นมาแล้วทั้ง หมูไทย หมูเวียดนาม (แต่ราคาไก่ยังอ่อนลง) แต่คาดจะลดลง Q-Q แต่ยังโต Y-Y
• กำไรปกติ 1Q20 คิดเป็น 38% ของประมาณการทั้งปี มีแนวโน้มทบทวนกำไรและราคาเป้าหมายหลังประชุมนักวิเคราะห์วันนี้ เบื้องต้นยังคงเป้าเดิม 36 บาท แนะนำซื้อ และยังเป็น Top Pick ในกลุ่มอาหาร

DW24 ที่เกี่ยวข้อง CPF24C2007A

ที่มา : FSS Research 14/05/2020