แนวโน้มกำไร 4Q19 เชื่อว่ายังโตได้ Q-Q, Y-Y แต่อาจไม่ตื่นเต้นนัก เพราะคาด SSSG จะติดลบมากขึ้น แต่บริษัทยังปรับ Product Mix เพิ่มสินค้า House Brand ได้ต่อเนื่อง ทั้งปี 2019 คาดมีกำไรเติบโตราว 10.7% Y-Y ส่วนปี 2020 เรามีมุมมองระมัดระวังมากขึ้น จากภาวะกำลังซื้อที่อาจฟื้นตัวช้ากว่าคาด นอกจากบรรยากาศการจับจ่ายใช้สอยที่ไม่สดใสแล้ว ยังมีปัญหาภัยแล้งที่อาจกดดันรายได้เกษตรกร และความเชื่อมั่น ทั้งนี้เราปรับลดสมมติฐาน SSSG ในปีนี้เป็นโต 1% Y-Y จากเดิมคาดโต 3% Y-Y นำไปสู่การปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2020 ลง 3.3% เป็นการเติบโต 9.5% Y-Y จากเดิมคาดโต 13% Y-Y โดยคาดว่าบริษัทจะยังสามารถสร้างพัฒนาการของอัตรากำไรขั้นต้น และควบคุมค่าใช้จ่ายให้อยู่ในระดับที่ดีต่อเนื่อง ในขณะที่คาดผลกระทบของ TFRS16 จะค่อนข้างจำกัด (ยังไม่รวมในประมาณการ) และปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 17.7 บาท จากเดิม 18.5 บาท (DCF) แนะนำซื้ออ่อนตัว

DW24 ที่เกี่ยวข้อง HMPR24C2004A

ที่มา : FSS Research 16/01/2020