กำไรปกติ 3Q19 ต่ำกว่าคาดมาก กำไรสุทธิ 3Q19 เท่ากับ 1,774 ล้านบาท (+16.1% Q-Q, +5.4% Y-Y) หากไม่รวมการกลับรายการสำรองภาษี 300 ล้านบาท (สุทธิภาษี) และกำไรอัตราแลกเปลี่ยน 32 ล้านบาท จะมีกำไรปกติ 3Q19 เพียง 1,442 ล้านบาท (-19.6% Q-Q, -14.8% Y-Y) น่าผิดหวัง ต่ำกว่าคาดมาก (เราคาดไว้ 1,696 ล้านบาท) มาจาก 1) BIGC มี SSSG ติดลบมากขึ้น -4.9% Y-Y จาก -0.3% Y-Y ใน 2Q19 แม้อัตรากำไรขั้นต้นยังทรงตัว Y-Y ได้ แต่ค่าใช้จ่ายปรับตัวสูงขึ้น ทำให้กำไรของ BIGC (ไม่รวมกลับรายการสำรองภาษี) ในไตรมาสนี้ -4% Q-Q, -14% Y-Y 2) ธุรกิจ Packaging รายได้แก้วโต 5% Y-Y แต่ถูกหักล้างด้วยรายได้กระป๋องที่ลดลง -5.6% Y-Y (ผิดไปจากคาดว่าจะโตขึ้น) และอัตรากำไรขั้นต้นลดลงมากเหลือ 18.2% จาก 20.8% ใน 3Q18 ต่ำสุดในรอบ 29 ไตรมาส จากกำลังการผลิตกระป๋องที่ยังไม่ได้ Scale และ Product Mix ของแก้วเปลี่ยน โดยขายสินค้าที่มีอัตรากำไรต่ำมากขึ้ ทำให้กำไรของ Packaging ลดลง -17% Q-Q, -9% Y-Y 3) Healthcare แม้จะมีรายได้เติบโต แต่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 28.2% จาก 32.1% ใน 3Q18 และ 31% ใน 2Q19 มาจาก Product Mix ทำให้กำไรของธุรกิจนี้ลดลง -5.4% Q-Q, -10% Y-Y มีเพียงธุรกิจ Consumer ที่ยังมีกำไรเพิ่มขึ้นได้ +24% Y-Y (แต่ -14.5% Q-Q ตามฤดูกาล) แต่ไม่สามารถชดเชยการอ่อนตัวลงของ 3 ธุรกิจได้

DW24 ที่เกี่ยวข้อง BJC24C2003A

ที่มา : FSS Research 13/11/2019