เราคาดกำไรปกติ 4Q19 ของกลุ่มการแพทย์ -18.2% Q-Q จากปัจจัยฤดูกาลและ +0.2% Y-Y ซึ่งไม่โดดเด่น โดยโรงพยาบาลขนาดใหญ่อย่าง BDMS และ BH คาดว่ายังทำได้เพียงแค่ทรงตัว ขณะที่โรงพยาบาลที่รับประกันสังคมถูกกดดันชั่วคราวจากสปส.ที่จ่ายเงินโรคค่าใช้จ่ายสูง (RW>2) ต่ำกว่าคาด โดยหุ้นที่คาดมีกำไรโดดเด่นที่สุดคือ CHG และ EKH เราคาดกำไรปกติปี 2019 ของกลุ่มฯชะลอตัว -2.1% Y-Y อย่างไรก็ตาม เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อทิศทางผลการดำเนินงานในปี 2020 ที่คาดเร่งตัวขึ้นเป็น +10.1% Y-Y จากโรงพยาบาลใหญ่ที่โตดีขึ้น รวมถึงอานิสงส์จากการปรับเพิ่มเงินของสปส. ขณะที่การระบาดของโคโรน่าไวรัสคาดส่งผลกระทบบ้างต่อ BH และ BDMS ในส่วนผู้ป่วยต่างชาติ อย่างไรก็ตามจากธุรกิจที่ Defensive และการเติบโตที่เด่นกว่าเศรษฐกิจไทยในภาพรวม เราจึงยังคงน้ำหนักการลงทุน “Overweight” และเลือก CHG เป็น Top Pick ส่วน BDMS น่าสนใจสำหรับการซื้อลงทุนระยะยาว

DW24 ที่เกี่ยวข้อง BH24C2003A , BDMS24C2006A

ที่มา : FSS Research 12/02/2020