คาดกำไร 2Q20 จะลดลง -40% Q-Q, -50.2% Y-Y เพราะถูกปิดสาขาไปราว 80% ราวเดือนครึ่ง ทำให้ SSSG ติดลบหนักสุดในเดือน เม.ย. -50% Y-Y และหลัง Reopen รายได้กลับมาฟื้นตัวอย่างโดดเด่นจน SSSG พลิกกลับมาเป็นบวกตั้งแต่ครึ่งเดือนหลังของ พ.ค. และต่อเนื่องมาในเดือน มิ.ย. ทำให้เฉลี่ย 2Q20 ติดลบราว -19% Y-Y กอปรกับค่าเช่าปรับลดลงจากการ Waive และให้ส่วนลดผู้เช่า และคาดกำไรจะกลับมาฟื้นตัวในช่วง 2H20 จากทั้ง 1) การฟื้นตัว SSSG หลัง CV-19 2) ค่าเช่ากลับมาฟื้นตัว 3) กลับมาจัดงาน Homepro Fair ในเดือน ก.ค. และงาน Homepro Expo ในเดือน พ.ย. เราปรับเพิ่มกำไรสุทธิปี 2020 ขึ้น 4% เป็นกำไรที่ลดลง -22.4% Y-Y และกลับมาเติบโตในปี 2021 ราว +32.5% Y-Y เราปรับใช้ราคาเป้าหมายปี 2021 เท่ากับ 17 บาท (DCF) มี Upside เพียง 6.3% Y-Y ราคาหุ้นปรับขึ้นสะท้อนการ Reopen ไปพอสมควร จนปัจจุบันเทรดอยู่ที่ Forward PE ปี 2020 – 2021 เท่ากับ 43.9 เท่า และ 33.1 เท่า ตามลำดับ แพงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตของตัวเองและของกลุ่มที่ 35 เท่า และ 32 เท่า ตามลำดับ จึงแนะนำ ซื้ออ่อนตัว

DW24 ที่เกี่ยวข้อง HMPR24C2008A

ที่มา : FSS Research 07/07/2020